03.03.2014 12:15   9034   

Что думают аналитики о происходящем на рынках

Finparty публикует подборку комментариев, которые банки, инвестиционные и управляющие компании рассылают своим клиентам.
Сегодня старожилы рынка проводят параллели с событиями осени 2008-го
Сегодня старожилы рынка проводят параллели с событиями осени 2008-го
Фондовый, валютный и долговой рынки встретили понедельник резким падением. На 14:00 по Москве индекс РТС теряет почти 10%, индекс ММВБ больше 8%, котировки отдельных акций опустились на 15-20%, по бумагам «Мечела» и «Мостотреста» биржа даже приостанавливала торги. Падение валюты сглаживает принятое сегодня утром решение ЦБ временно повысить ключевую процентную ставку до 7%. Доллар торгуется на бирже по 36,5 рубля, евро – по 50,3 рубля. Аналитики в обзорах для клиентов комментируют ситуацию.

Владимир Брагин, УК «Альфа-капитал»:

- Начало этой недели отлично продемонстрировало, что бывает, когда страхи инвесторов реализуются, пусть и не до конца. Проблемы с Украиной – это, с точки зрения фондового рынка, исключительно российский риск. На остальных рынках, включая нефть и промышленные металлы, нынешние события вызвали лишь рябь. На этом фоне инвесторы, скорее всего, продолжат сокращать позиции в развивающихся экономиках и увеличивать долю акций развитых стран. Украина лишь усилила данную тенденцию.

Риски резкого укрепления рубля сейчас очень высоки. Три из четырех элементов уже на месте: ухудшение ситуации с ликвидностью, высокие ставки денежного рынка, увеличенные интервенции ЦБ. Но необходим четвертый элемент – смягчение напряженности вокруг Украины. Сейчас общая рекомендация для инвесторов с рублевыми портфелями – отдавать предпочтение консервативным инструментам. В первую очередь это облигации, которые после переоценки в понедельник торгуются с интересной доходностью, а также акции, по которым выплачиваются дивиденды.

Аналитики «Райффайзенбанка»:

- Решение ЦБ стало полной неожиданностью для рынка несмотря на то, что после заседания 14-го февраля многие участники ожидали ужесточения монетарной политики. Безусловно, мера эта экстренная и связана с опасениями, что инфляционные риски из-за событий в Украине и более резкого падения курса могут стать значительно серьезнее. Данная мера, жестко ограничивающая рублевую ликвидность, должна замедлить падение рубля и сдержать девальвационные ожидания. Однако впоследствии, учитывая, что поведение рубля все больше связано с политическими факторами, принятое решение может и не оказать желаемого эффекта. Мы опасаемся, что оно чревато серьезными осложнениями для денежного рынка (межбанковские ставки overnight уже сегодня колеблются в диапазоне 7-8% против 6,3% на конец прошлой недели) и будет иметь негативный эффект для банковской системы. Отметим, что дефицит ликвидности и так должен был вырасти из-за оттока, связанного с приростом наличности в обращении перед 8-м марта и в связи с ситуацией на валютном рынке, а также ввиду интервенций ЦБ, которые на границе валютного коридора становятся безлимитными.

Риски представляет усиление перетока средств юрлиц и физлиц в иностранную валюту. По нашим оценкам, в январе именно юрлица (не банки) выступили основными покупателями валюты, купив, по нашим расчетам, порядка $12 млрд. Физлица приобрели лишь $2 млрд (не учитывая наличность). В результате мер ЦБ более высокие ставки по рублевым депозитам ограничат их конвертацию. Мы ожидаем, что для банков может произойти заметное удорожание фондирования, но сейчас оно не выглядит критичным. Тем не менее, рост стоимости рублевых средств может сильно сократить их прибыльность, что при росте отчислений в резервы окажет давление на капитал ряда банков.

Вячеслав Смольянинов, «Уралсиб Кэпитал»:

- События в Крыму находятся в центре внимания мирового инвестиционного сообщества, что делает Московскую биржу самой горячей точкой на карте фондовых рынков. Все российские и большинство региональных активов сегодня неизбежно окажутся под давлением. Рубль уже упал на 1,5% относительно доллара сегодня утром, однако неограниченные интервенции ЦБ у границы корзины должны немного смягчить падение. В текущей ситуации экономические и корпоративные новости отходят на второй план.

Напряженность на Крымском полуострове еще скажется на мартовских показателях потребительской и предпринимательской уверенности. В ближайшие месяцы российской экономике грозит скольжение вниз на фоне разрыва хозяйственных связей из-за кризиса на Украине. Таким образом, краткосрочные перспективы российского рынка описываются известной формулой: до снижения неопределенности ситуация будет ухудшаться.

Ярослав Лисоволик и Артем Заигрин, Deutsche Bank:

- Последние события существенно повышают краткосрочные кредитные риски в отношении России и Украины. Одним из главных последствий для России на макроэкономическом уровне, скорее всего, будет усиление оттока капитала, которое отразится на валюте и на траектории экономического роста, особенно сильно – на инвестициях в основной капитал. Учитывая весьма вероятную слабость рубля, особенно в краткосрочной перспективе, ожидается усиление инфляционного давления, что может подтолкнуть ЦБ к скорейшему принятию решения по ставкам (ключевая ставка сегодня повышена с 5,5% до 7% - Finparty).

Общее влияние на рубль должно быть умеренным на фоне относительно благоприятной экономической ситуации в мире. Если в 2008-2009-м годах мировая экономика скатилась на негативную территорию, и это привело к резкому снижению цен на нефть, то в 2014-м ее темпы роста могут превысить 3%, что должно удержать стоимость барреля в районе $100. С другой стороны, тяжесть возможной экономической изоляции России вкупе с возвращением политической неопределенности не останется без последствий, и фундаментальные факторы могут быть оттенены негативными настроениями.

Максим Коровин и Антон Никитин, «ВТБ Капитал»:

- В пятницу рубль положительно отреагировал на пресс-конференцию Виктора Януковича, однако это не показательно после дальнейшего обострения российско-украинских отношений. На выходных спрос населения на валюту значительно возрос, что отражается на торгах этим утром. Учитывая, что в последнее время рубль держался хуже валют других развивающихся стран на фоне опасений из-за политического кризиса на Украине, мы полагаем, что худший сценарий в какой-то степени уже учитывается в его стоимости. Тем не менее, участники рынка, скорее всего, на этой неделе будут закладывать в свои оценки дополнительные премии из-за возросшей политической неопределенности.

Леонид Игнатьев и Артем Усманов, БКС:

- На фоне развития ситуации на Украине давление на российскую валюту особенно усилится, и мы не исключаем, что курс доллара закрепится на уровне 37 рублей на ближайших сессиях. При этом все внимание участников рынка будет приковано к действиям ЦБ по сдерживанию колебаний, что будет во многом определять скорость девальвации.

Пока стоимость корзины находится вне границ коридора, интервенции ЦБ неограниченны, а при каждых $350 млн продаж валюты регулятор сдвигает границы на 5 копеек вверх. Таким образом, если допустить, что стоимость бивалютной корзины останется на текущих уровнях до конца дня, ЦБ может продать сегодня валюты на $2,4 млрд. Однако во многом дальнейшая динамика рубля будет определяться степенью приверженности Банка России текущей курсовой политике, а также готовностью пойти на более жесткие меры поддержки в условиях значительного роста напряженности на рынке. 

Одной из мер стало «временное» повышение ключевой ставки ЦБ с 5,5% до 7% с целью ограничить риски для инфляции и финансовой стабильности. Учитывая идентичные действия ЦБ других развивающихся стран, это окажет некоторую поддержку курсу рубля, однако вряд ли эффект будет длительным. Для локального долгового рынка комбинация «резкий рост ставок при одновременно высоких девальвационных ожиданиях» является крайне негативной, что заставляет нас ожидать рекордных распродаж.

Андрей Рожков, «Метрополь»:

- Инвесторы склонны продавать российские активы, закладывая в их цену наихудшие из сценариев развития ситуации в Украине. Однако, на наш взгляд, ни одна из сторон не заинтересована в обострении конфликта, поэтому, возможно, уже к середине или концу недели появятся признаки того, что ситуация будет разрешена дипломатическим путем. 

Мы не исключаем, что к середине или концу недели акции начнут восстанавливаться после падения. Первые покупки могут исходить от спекулянтов, для которых существенное снижение котировок является хорошей возможностью игры на повышение – в расчете на то, что конфликт через какое-то время будет урегулирован.

Владимир Евстигнеев, «Зенит»

- В начале недели рубль столкнулся с усилением геополитических рисков. На этом фоне он ускорит темпы ослабления. В то же время мы не ожидаем развития ситуации в драматическом ключе. Центробанк продолжит активно поддерживать курс вне верхней границы коридора. Кроме того, игроки, явно опасаясь негативного развития ситуации, не переносили рублевые позиции через выходные, что также может также стать для рубля фактором, который обеспечит относительно небольшое снижение.

Аналитики банка «Санкт-Петербург»:

- Решение ЦБ повысить ставки не сможет стать серьезной поддержкой для курса рубля. В то же время для денежного и долгового рынков оно будет иметь выраженный негативный эффект. В пресс-релизе регулятора решение названо временным, то есть оно может быть отменено после того, как ситуация вокруг Украины станет более понятной. Напомним, что следующее заседание ЦБ состоится уже 14-го марта.

Нестабильность на территории Украины создает реальную угрозу финансовым интересам некоторых российских компаний и самой России. Речь идет не только о проблемах с активами российских банков на территории соседней страны и о задолженности украинских предприятий перед российскими, но и возможном дефолте Украины.

На долговом рынке в ближайшие два-три дня можно ожидать сохранения негатива. Надежды на отскок котировок могут появиться после прояснения вопроса о том, насколько временный характер носят принятые ЦБ меры. 

Мы на facebook
Топ 5 За месяц За неделю

2017 © Finparty
Использование материалов Finparty.ru разрешено только при наличии активной ссылки на источник.
ООО «Информационное агентство Банки.ру».
Карта сайта
Карта тегов
Дизайн — «Липка и друзья», 2015